天地科技：估值水平提升在即

　　资产注入+外延式扩张令天地增长更具魅力。在享有3-5年15-20%增速的前提下，我们认为中煤科工的扁平化组织已经初见成效，资产注入已经是箭在弦上。再则，我们认为液压支架业务始终是天地科技成套装备优势的短板，通过并购极有可能做大，其装备成套的全面性和渗透性是其他企业所不具备的。

　　维持评级：“强烈推荐”，目标价24-30元。我们继续维持天地科技2010-2012 年EPS为分别为0.80元、0.97元和1.10元的盈利预测，目前动态PE分别为26倍、21倍和19倍，而煤炭行业的2011年动态PE已经达到 19倍，在把握行业特性的前提条件下，天地科技的成长性高和波动性小应该得到市场的充分认识。

　　首开股份：资源业绩均好性 买入评级

　　北京房价再认识--从购房者接受到市场接受的必要过程。北京最为中国的超级大都市其人口净流入和土地供给瓶颈均和其他城市有异，目前消费者接受如北四环附近40000左右，房山15000左右的价格。投资者对供求形成的事实不接受，使得不少北京本地股的估值水平弱于其他地产股，事实上我们认为北京房价下跌的可能性要小于其他城市。

　　期待持续性的现金激励方案，关注严格的会计确认制度。由于公司的资金资本化率基本处于同业最低，因此大量财务费用被计入费用而不是存货科目，按照同行的一般标准则公司业绩将预期至少提升0.25元/股左右。公司现金激励方案即将到期，确保今年的高业绩增长同时，我们期待公司持续推出新方案。

　　盈利预测、估值及投资评级：我们给予公司NAV30.54元/股。10、11、12年EPS1.22、1.72、2.53元，当前价18.2元/股， 目标价维持30.54元/股，维持“买入”评级。

　　九阳股份：致力于豆浆产业

　　从长期来看，家用豆浆机在城镇家庭的普及是公司在该业务领域保持增长的核心逻辑。而豆料业务与商用豆浆机业务不仅将为公司开拓竞争蓝海，还有望对传统的家用豆浆机业务形成支撑，有效促进家用豆浆机业务的发展。两项创新业务有望在未来发展成为公司毛利率高、竞争压力小，同时能与传统业务形成良性互动、市场空间巨大的优质业务。

　　我们预计公司10~12年EPS分别为0.85、1.03、1.31元，对应当前股价市盈率分别为19X、16X、12X。考虑到豆浆机行业的成长性和公司的龙头地位，我们给予公司11年20XPE，对应目标价20.06元。我们给予公司“买入”评级。

　　凯撒股份：业绩波澜不惊 增长待明年

　　公司自主销售体系建设加快。公司三季度分别在广州、南京、贵阳、肇庆、乌鲁木齐、昆明和郑州等地购置旗舰体验店，共计投资1.73亿元，购置面积超过3000平米。根据公司在8个城市开设旗舰体验店的计划，目前任务已经完成过半，旗舰店均处于城市繁华商贸区，有助于促进公司产品在当地的销售、并能提高品牌知名度和扩大品牌影响。

　　盈利预测与评级：如果公司能够按照三季度的节奏实施网点建设，明年有望将迎来业绩较快增长，但我们同时认为，快速扩张也将给公司管理能力带来挑战。我们预计2010—2012年的EPS分别为0.61、0.72、1.08元，目前估值偏高，给予“中性-A”评级。

　　博瑞传播：业绩符合预期 关注并购整合机会

　　关注并购、对外投资的机会：网游业务的生命周期性较强，需要有新款网络游戏来维持网游业务的增长，《圣斗士2》、《侠义世界》、《Web侠义道》年内推出将奠定今年网游业务高增长的基础，也是保证对赌协议完整的重要因素；同时公司在网游资源的整合和收购方面也有望很快得到落实，从而加快实现网游业务收入规模和市场份额的提升。经过大半年的准备和运作，4季度很有可能是公司推动实质性工作的重要窗口，我们建议关注并购、对外投资带来的机会。

　　目前股价对应摊薄后的PE分别为31.42、27.72、24.31倍，处于传媒行业估值的低端。公司坚定的战略执行力、有效的管理层激励将是公司较快发展的重要动力，考虑到公司传统媒体业务稳步增长、新的网游并购项目的落实时间点的临近，维持公司“买入”投资评级。

　　一汽富维：背靠大树好乘凉

　　公司利润主要来源于控股或参股公司的投资收益。而这些公司的主要配套客户为一汽大众、一汽丰田和一汽轿车。考虑到整个汽车行业的良好销售形势，未来的几个月销售数据应该非常好，从而形成对公司第四季度业绩的强力支撑。

　　以昨日收盘价39.28元计算，公司2010年、2011年每股收益分别为14.82元倍、11.38倍，考虑到公司盘子较小，后期管理将持续改善，诸多投资项目希望见效。考虑到股价短期涨幅较高，我们给予“谨慎推荐”的投资评级。

　　蓝色光标：业绩超出预期 上调盈利预测

　　基于三季报既有的财务信息和对未来公关行业发展的判断，我们上调了蓝色光标（30.360，-0.01，-0.03%）收入增速的预测，上调幅度约为10%。调整后，2010-12年，蓝色光标的收入增长率分别为29%、24%和20%，由此，2010-12年EPS分别为 0.55元、0.72元和0.86元，上调幅度分别为6.6%、12.7%和17.1%。当前股价下，对应的PE分别为56、42和36倍，维持“推荐” 评级。

　　股价表现的催化剂为：（1）业绩仍旧存在超预期的可能；（2）并购取得实质性进展。而投资风险表现在：（1）2011年2月26日，存在3358万股解禁的压力；（2）9月3日首次停牌筹划并购失败后，未来三个月不可能发生并购事项，并购最早也要到12月3日之后。

　　中国联通：3G用户规模上千万

　　联通3G用户数持续增加是其基本面向好的基本体现，根据我们预测，联通的3G业务最早可于2011年初开始单月盈利。我们认为，下半年随着3G 用户数进一步好转，以及其3G业务开始真正贡献利润，市场会认可联通的投资价值。预计联通2010-2012年的EPS为0.15、0.22和0.35 元。

　　我们认为，公司销售费用的增加带来了用户数的增加，表明联通基本面产生了向上的拐点，其3G业务拓展有序，维持公司的“买入”评级。